Kassaflödesvärdering är en metod som fokuserar på ett företags framtida kassaflöden för att fastställa dess värde. Den är särskilt användbar för startups och företag utan lång historik. Här förklarar vi hur metoden fungerar och när den kan vara rätt val för att värdera ett företag.
1. Vad är kassaflödesvärdering?
2. När används kassaflödesvärdering?
3. Hur gör man en kassaflödesvärdering?
4. Fördelar och nackdelar med kassaflödesvärdering
5. Vanliga frågor om kassaflödesvärdering
6. När ska du ta hjälp av en expert?
>Kassaflödesvärdering är en metod för att fastställa ett företags värde baserat på dess framtida kassaflöden. Genom att diskontera dessa kassaflöden till nuvärde med hjälp av en diskonteringsränta får man fram företagets aktuella värde. Detta värde är särskilt användbart i värdering av nystartade företag.
Kassaflödesvärdering är särskilt användbar när ett företag saknar en lång historik av vinst eller tillgångar, vilket gör att andra metoder, som substansvärdering eller multipelvärdering, inte är tillämpliga. Denna metod kan ge en rättvis bedömning av företagsvärdet genom att fokusera på framtida kassaflöden, snarare än på historisk data eller tillgångar som kanske inte existerar än.
Kassaflödesvärdering är också en av de få metoder som fungerar för att värdera startups och förhoppningsbolag som ännu inte har genererat vinst men har potential för att skapa positiva kassaflöden i framtiden. För företag i tidiga skeden, som har begränsade eller inga tillgångar och där riskerna är höga, ger kassaflödesvärdering en mer realistisk bild av deras långsiktiga potential.
Om ett företag redan har en etablerad vinst och tillgångar, kan andra metoder som substansvärdering eller multipelvärdering vara mer effektiva för att fastställa företagets värde. Multipelvärdering bygger på att jämföra företaget med andra liknande företag i samma bransch, medan substansvärdering fokuserar på värdet av företagets fysiska och immateriella tillgångar. I dessa fall kan kassaflödesvärdering vara överflödig eller onödigt komplex, eftersom det inte finns samma behov av kassaflödesanalys.
Att beräkna kassaflödesvärdering innebär att man uppskattar ett företags framtida kassaflöden och diskonterar dessa till nuvärde. Här är en steg-för-steg guide för att göra en kassaflödesvärdering:
Först görs en prognos av företagets framtida kassaflöden (dvs. intäkter minus driftskostnader, investeringar och skatter). Detta görs vanligtvis för de kommande 5–10 åren beroende på företagets utveckling och branschens förutsägbarhet. Kassaflödesprognosen kan baseras på historiska siffror eller antaganden om framtida tillväxt.
För att omvandla framtida kassaflöden till nuvärde används metoden diskonterat kassaflöde (DCF). Den vanligaste modellen för att beräkna detta är att använda avkastningskrav (WACC), vilket representerar företagets genomsnittliga kapitalkostnad. WACC (Weighted Average Cost of Capital) beaktar både kostnaden för eget kapital och lån samt företagets riskprofil. Ju högre risknivå företaget har, desto högre blir avkastningskravet, vilket i sin tur innebär en högre diskonteringsränta och lägre nuvärde av de framtida kassaflödena.
Efter att ha fastställt diskonteringsräntan kan man börja diskontera de framtida kassaflödena. Detta innebär att man använder räntan för att beräkna det nuvärde av varje framtida kassaflöde. Formeln för att beräkna nuvärdet av varje kassaflöde är:
Nuvärde = Framtida kassaflöde / (1 + Diskonteringsränta)^n
Framtida kassaflöde: Det förväntade kassaflödet för en viss framtida period.
Diskonteringsränta: Den ränta som används för att diskontera kassaflödet (t.ex. WACC).
n: Antalet år framåt i tiden för det aktuella kassaflödet.
När prognosperioden är slut, beräknas ett slutvärde eller evighetsvärde (terminal value) för företaget. Detta värde representerar företagets förväntade kassaflöden efter prognosperioden, och diskonteras tillbaka till nuvärde.
Till sist summeras alla diskonterade kassaflöden, inklusive slutvärdet, för att få fram företagets totala värde. Detta ger en uppskattning av vad företaget är värt baserat på framtida kassaflöden.
Avkastningskravet är avgörande för att fastställa den diskonteringsränta som används i kassaflödesvärderingen. Om avkastningskravet är högt, innebär det att framtida kassaflöden diskonteras kraftigt, vilket kan minska företagets värde. Risknivån i företaget och branschen spelar här en viktig roll. Ju högre risk, desto högre avkastningskrav och därmed lägre värde.
En av de största fördelarna med kassaflödesvärdering är att den kan användas även för företag som inte har någon vinst eller tillgångar, vilket gör den särskilt användbar för att värdera förhoppningsbolag och startups. Eftersom metoden fokuserar på framtida kassaflöden, snarare än på nuvarande tillgångar eller historisk vinst, ger den en bra grund för att fatta långsiktiga investeringsbeslut.
Kassaflödesvärdering gör det möjligt att uppskatta värdet av ett företag även i en tidig fas, när företaget kanske inte har en stabil vinst, men förväntas generera positiva fria kassaflöden i framtiden. Detta gör den till ett viktigt verktyg för investerare som vill förstå långsiktig potential, snarare än att förlita sig på historisk data.
Som nämnts ger kassaflödesvärdering en mer realistisk bedömning av ett företags värde, särskilt när det inte finns några tillgångar eller vinst att basera värderingen på. Detta gör den till en användbar metod för värdering av företag med osäkra eller ännu ej etablerade ekonomiska resultat.
Trots sina fördelar har kassaflödesvärdering också sina nackdelar. En av de största utmaningarna är att metoden är mycket beroende av osäkra antaganden om framtida kassaflöden, tillväxt och risker. Eftersom dessa antaganden kan variera kraftigt beroende på de underliggande förutsättningarna, kan värderingen bli väldigt spekulativ och känslig för förändringar i marknadsförhållanden eller affärsmodellen.
En annan nackdel är att kassaflödesvärdering kan vara tidskrävande och komplex att genomföra, särskilt för företag med mycket osäkra framtidsutsikter. Att välja rätt diskonteringsränta (t.ex. WACC) och göra korrekta prognoser för framtida kassaflöden kan vara en utmaning, vilket gör att värderingen kan bli mer osäker än vid användning av andra metoder som multipelvärdering.
>En av de största nackdelarna är att kassaflödesvärdering är väldigt känslig för förändringar i de antaganden man gör om framtida kassaflöden. Om dessa antaganden inte stämmer överens med verkligheten, kan värderingen bli missvisande. Dessutom kan metoden vara svår att använda för företag utan tydlig kassaflödeshistorik eller för de som befinner sig i mycket tidiga skeden av sin utveckling.
DCF (diskonterat kassaflöde) är en metod för att beräkna värdet på ett företag genom att diskontera dess framtida kassaflöden till nuvärde. Genom att använda en diskonteringsränta, t.ex. WACC, räknas de framtida kassaflödena om till deras aktuella värde, vilket ger en uppskattning av företagets totala värde.
WACC (Weighted Average Cost of Capital) är ett genomsnitt av kostnaderna för ett företags kapital, som inkluderar både eget kapital och lån. I kassaflödesvärdering används WACC som diskonteringsränta för att omvandla framtida kassaflöden till nuvärde. WACC tar hänsyn till företagets riskprofil och kapitalkostnader.
Ja, kassaflödesvärdering är särskilt användbar för att värdera startup-företag. Eftersom metoden fokuserar på framtida kassaflöden, kan den ge en mer realistisk bedömning av ett företags värde även om det inte har genererat vinst än. För startups kan kassaflödesvärdering användas för att uppskatta långsiktig potential och investeringsmöjligheter.
Risknivån påverkar kassaflödesvärderingen genom att den avgör vilket avkastningskrav (WACC) som används i diskonteringen. Ett högre risktagande, t.ex. för nystartade företag eller osäkra branscher, innebär ett högre avkastningskrav och därmed en högre diskonteringsränta. Detta leder till ett lägre nuvärde av de framtida kassaflödena och därmed ett lägre företagsvärde.
Fria kassaflöden (FCF) beräknas genom att ta företagets operativa kassaflöde och dra av investeringar i anläggningstillgångar (CAPEX). Formeln för att beräkna ett fritt kassaflöde är:
Fria kassaflödet (FCF) = Operativt kassaflöde – Investeringar i anläggningstillgångar (CAPEX)
Det fria kassaflödet ger en bild av hur mycket pengar företaget har kvar att investera, betala skulder eller dela ut till aktieägare, vilket är en viktig indikator vid kassaflödesvärdering.
Kassaflödesvärdering är en kraftfull metod för att uppskatta värdet på ett företag, men den kan också vara komplex. För att göra en korrekt kassaflödesvärdering krävs det att man gör noggranna antaganden om framtida kassaflöden, tillväxt, och risknivåer. Dessa antaganden påverkar resultatet och kan vara svåra att få rätt, särskilt om företaget befinner sig i en tidig fas eller om framtiden är osäker.
En expert eller bolagsvärderare har erfarenheten och verktygen som krävs för att genomföra en korrekt och pålitlig kassaflödesvärdering. Genom att anlita en expert kan du få en mer exakt värdering som bättre reflekterar ditt företags verkliga potential, vilket är avgörande för att fatta välgrundade beslut om försäljning, investering eller vidareutveckling.
Om du känner att kassaflödesvärdering är för komplicerat att göra på egen hand, eller om du vill säkerställa att din värdering är korrekt, tveka inte att boka en kostnadsfri konsultation med en av våra experter. Vi hjälper dig att få en rättvis bedömning av ditt företags värde och ge dig de bästa förutsättningarna för framtida affärsbeslut.
______
1. Kassaflödesvärdering och DCF-värdering: Denna artikel förklarar hur kassaflödesvärdering fungerar och varför det är en populär metod, trots att den baseras på många osäkra antaganden. (Värderingsman.se)
2. Discounted Cash Flow i Företagsvärderingar: Artikeln diskuterar för- och nackdelar med att använda DCF-metoden för företagsvärdering. (Directcontact.se)
3. Kassaflödesvärdering: Denna artikel ger en inblick i när kassaflödesvärdering är nödvändigt, särskilt för företag som saknar tillräcklig historik, som startups. (Nielsen Valuation Group)
4. Kassaflödesvärdering & DCF-värdering: En artikel som förklarar hur diskonterad kassaflödesvärdering (DCF) fungerar och dess användning vid värdering av företag, inklusive startups och förhoppningsbolag. (I Am Growth)
5. DCF – Discounted Cash Flow: Denna artikel förklarar grundprinciperna för DCF, eller diskonterad kassaflödesvärdering, och hur man använder denna metod för att bedöma aktie- och företagsvärdering baserat på framtida kassaflöden. (Börsdata)
6. Kassaflödesvärdering med DCF (Discounted Cash Flow): En praktisk genomgång av hur diskonterad kassaflödesvärdering (DCF) fungerar, med fokus på att beräkna ett rimligt företagsvärde baserat på prognostiserade kassaflöden. (Kassaflödesvärdering.se)
info@bolagsplatsen.se 
070 - 282 16 66
